华扬联众数字技术股份有限公司2026年第三季度报告

①公告要点：ST华扬（603825）于2026年10月31日盘后在上交所披露2026年第三季度报告全文，现有公开公告摘要仅列示报告发布动作，三季度单季营收、利润、现金流、资产负债等核心经营指标未在结构化字段中披露，需查阅报告原文核验具体经营变动情况。

②公司背景：公司为数字营销全链路服务提供商，2026年中报（报告期2026年6月30日）数据显示，公司营收同比增长24.29%，归母净利润同比改善41.04%，扣非净利润同比改善46.88%，经营端呈现初步修复态势，但因资不抵债被实施风险警示。本次披露的三季度报告是验证公司修复态势能否延续的核心参考，数字营销行业随流量生态迭代需求平稳扩张，细分领域成长性为中等。

③行业与政策：当前数字营销行业整体向合规化、精细化方向转型，互联网平台端对广告投放的审核标准持续趋严，行业中小服务商的生存压力有所提升。解读日最近一周发布的相关行业动态为《金融产品网络营销管理办法》实施满月，该政策大幅提升金融类网络营销的合规门槛，会阶段性压缩粗放式营销投放需求，对营销服务商形成轻度潜在利空冲击，具体影响程度需结合公司自身业务结构判断。

④利好利空研判：当前因公告未披露三季度核心经营数据，暂无法形成明确的业绩端判断，但结合已披露的中报数据，公司资产负债率达120.59%已资不抵债，经营现金流为负，虽营收、利润同比边际减亏但仍持续亏损，属于高风险主体。当前股价处于MA20、MA60的空头排列区间，因公司亏损、净资产为负无常规估值锚，股价缺乏基本面支撑泡沫过大，作为ST标的对业绩敏感度高，公告后短期波动幅度为大，需警惕弱势环境下的情绪冲击。