2026年第三季度报告

①公告要点 本次公告为安乃达（上交所主板上市）于2026年10月31日正式披露的2026年第三季度全文报告，核心内容为列示公司前三季度营收、盈利、现金流、资产负债结构等核心经营指标，现有结构化字段未披露报告涉及的重大对外投资、资产处置、关联交易等特殊事项，相关细节需查看报告原文核验。

②公司背景 安乃达为国内电动两轮车动力核心部件领域的主流供应商，本次三季报显示公司前三季度营收同比微增2.73%，但归母、扣非净利润同比分别下滑35.48%、38.45%，反映出公司当前在产业链中成本传导能力不足的经营压力。其所处的电动两轮车核心细分行业，受益于新国标替换需求与海外出口增量，整体成长性为中等，不存在爆发式增长的产业基础。

③行业与政策 从长期行业趋势看，电动两轮车核心零部件领域的需求支撑来自新国标替换、海外新兴市场出口拓展两大方向，上游原材料价格波动是影响企业盈利的核心变量。从解读日及近一周公开产业动态来看，暂未发布针对该细分领域的直接扶持或监管类政策，现有公开动态与公司所属业务无强关联，不存在明确的政策传导影响，整体影响力度为轻度。

④利好利空研判 整体判断为待观察。核心理由：本次披露的三季报显示公司营收仅微增，归母、扣非净利润同比下滑超35%，每股经营现金流为-0.46元，盈利质量偏弱；技术面近60日累计涨幅9.29%，短中期均线呈多头排列，距120日高点已回撤近20%，无高位强抛压。风险程度为中低风险，依据为46.36%的资产负债率处于制造业合理区间，虽利润下滑但仍保持正向盈利，无硬风险敞口，仅存在现金流为负的短期盈利质量瑕疵。估值匹配度为合理，2.48倍PB处于制造企业常规区间；股价对公告的短期敏感度为中等，业绩偏空信息存在被市场提前部分定价的可能。