横店集团得邦照明股份有限公司2026年第三季度报告

①公告要点：得邦照明于2026年10月31日在上交所披露2026年第三季度报告全文，核心披露了2026年前三季度营收、利润、每股收益、资产负债等核心经营财务数据，具体分项业务变动、非经常性损益构成等未在摘要中披露的内容，需查看报告原文核验。

②公司背景：得邦照明主营照明产品研发、生产与销售，覆盖通用照明、智能照明等细分赛道，2026年前三季度营收同比微增10.13%但盈利端大幅承压，本次三季报是市场观察其盈利能力修复节奏的核心依据；其所属民用通用照明细分行业成长性为中，传统领域以存量替换为主，高附加值赛道尚有增长空间。

③行业与政策：当前照明行业整体呈现节能化、智能化升级趋势，传统通用照明增速平稳，高附加值的车载照明、出口定制照明等领域增速略高于行业平均。本次解读日近一周抓取的产业、监管动态均为国际宏观、地缘、公共卫生领域内容，与照明制造行业无直接关联，未出台定向政策，对公司暂无直接影响，政策影响力度为轻度。

④利好利空研判：本次三季报整体为明确利空，风险程度为中风险。依据为：公司资产负债率60.59%处于中等偏上水平，营收保持10.13%正增长、每股经营现金流0.4441元高于每股收益，现金流健康度尚可；但归母、扣非净利同比分别下滑67.11%、72.71%，毛利率仅13.25%，盈利能力显著走弱。行情上近60日累计涨47.95%，现价跌破MA20，获利盘兑现压力大；按年化EPS测算PE约145倍，估值泡沫过大，短期波动幅度为大。