2026年第三季度报告

①公告要点：甘李药业于2026年10月28日盘后正式对外披露2026年第三季度报告全文，目前公开渠道仅释放报告发布的通知类信息，单季度核心经营指标、分业务收入结构、产品管线推进进度等关键细节的结构化数据未披露，需查看原文核验，暂无法基于现有信息判断单季业绩的同比变动幅度。

②公司背景：甘李药业是国内稀缺的覆盖二代、三代胰岛素全管线的生物制品龙头，核心产品聚焦糖尿病代谢领域用药赛道，2026年中报显示公司扣非净利润同比增长18.91%，盈利端修复弹性逐步显现，此次三季报是市场观察其集采后渠道恢复、海外新兴市场拓展进度的核心窗口。其所处的糖尿病用药细分赛道受国内成人糖尿病患病率持续提升驱动，行业成长性为中等。

③行业与政策：当前国内胰岛素细分赛道的核心发展趋势为国产替代深化、新兴市场出海布局提速，集采续约规则逐步向具备创新研发能力的头部企业倾斜。本次解读日及最近一周公开抓取的产业类快讯均未涉及医药生物领域的定向监管或扶持新政策，暂未形成对公司本次三季报的定向利好或利空传导，政策端对本次公告的影响力度为轻度中性。

④利好利空研判：因本次三季报的单季核心经营明细未公开，整体判断为待观察。结合2026年中报数据评估，公司为中低风险：资产负债率仅8.25%，偿债压力极低；74.13%的高毛利率、18.91%的扣非净利同比增速显示盈利质量较优；每股经营现金流0.72元对盈利支撑较强，无硬风险。估值层面，公司PE处于生物制品行业51百分位，结合3.48倍PB，估值匹配度为合理。技术面看，虽现价低于20日、60日均线，但20日线相对60日线呈多头排列，距120日高点回撤超11%，叠加解读日当日已涨72.68%，公告后波动幅度为中。