北京金隅集团股份有限公司2026年第三季度报告

①公告要点：金隅集团于2026年10月31日在上交所发布2026年三季度报告，核心披露截至2026年9月30日的累计经营数据，报告期内实现营业总收入554.81亿元，归母净利润亏损36.68亿元，扣非净利润亏损39.82亿元，营收、净利同比分别变动-20.16%、-157.42%；单季度经营拆分、亏损核心驱动因素等明细未在披露摘要中体现，需查看原文核验。

②公司背景：金隅集团是环渤海区域兼具水泥建材生产、房地产开发、物业运营的综合型产业集团，本次三季报直接反映其建材、地产两大核心主业的当期经营承压状态；其所在的水泥建材、地产开发细分行业中，水泥业务依托基建托底需求支撑、房地产板块进入存量调整阶段，整体细分行业成长性为中，业绩弹性依赖区域基建落地强度及地产去化节奏。

③行业与政策：当前水泥等高耗能行业作为市场化电力交易的大用户，售电环节的低价无序竞争、履约不稳问题直接推高企业用电成本波动风险；结合最近一周国家能源局明确将出台售电市场监管新政，整治低价竞争、强化履约管控，对金隅这类用电成本占比较高的生产型企业属于潜在利好，政策力度为中度，可平抑企业用电端的异常波动风险。

④利好利空研判：整体判断为利空。公司当前风险等级为中风险，依据为：资产负债率近70%处于偏高水平，营收同比下滑20.16%、归母净利润由盈转亏且同比下滑157.42%，销售毛利率仅8.35%，盈利能力大幅走弱，仅靠正的经营现金流暂保安全，未出现资不抵债硬风险。结合当前20日线在60日线下方的空头排列趋势，需警惕业绩利空下的风险进一步发酵；估值因PE失效结合0.39倍PB判断为明显低估，公告后短期波动幅度为大，亏损核心原因未在摘要体现，需核验原文。