天风证券股份有限公司2026年第三季度报告

①公告要点 天风证券于2026年10月31日在上交所披露2026年第三季度报告全文，核心公开报告期内公司营收、利润、资产负债、现金流等核心经营财务指标，未披露重大业务转型、重大资本运作类特殊事项，报告内细分业务贡献结构、资产减值计提明细等维度信息在给定摘要及结构化数据中未披露，需查看原文核验。

②公司背景 天风证券为拥有全业务牌照的综合性上市券商，业务覆盖证券经纪、投资银行、资产管理、自营投资等全链条板块，是国内中部区域代表性券商主体。本次披露的三季报为常规定期报告，未披露新的战略布局动作；券商行业作为资本市场核心中介，业绩弹性与市场交投、政策导向高度绑定，当前整体成长性为中等水平。

③行业与政策 当前证券行业的核心发展趋势为伴随全面注册制深化、财富管理转型推进，行业集中度持续向头部机构提升。从解读日当天及最近一周的公开动态看，暂未出台针对券商行业的专项监管扶持或限制类政策，仅有的关联市场动态为富时中国A50指数期货夜盘微涨0.04%，其余地缘类动态与券商行业无直接关联，该环境对公司属于轻度的中性平稳影响，无明确政策端的利好或利空传导。

④利好利空研判 整体判断为待观察。当前公司风险等级为中风险，依据为营收同比下滑18.58%、归母净利同比下滑超90%，销售毛利率为0、平均ROE仅0.05%，每股经营现金流为负0.41元，70.16%的资产负债率虽符合券商行业杠杆经营特征，但盈利端疲软特征明显。结合行情看，当前均线呈空头排列，无多头趋势支撑、也无高位获利盘兑现压力；估值上PB约1.17倍处于行业20-50%分位区间，估值合理；因无重大超预期信息，公告后短期波动幅度为小。