2026年第三季度报告

①公告要点：陕西黑猫于2026年10月16日正式披露2026年第三季度报告，报告显示前三季度公司实现营业总收入73.15亿元，同比下降6.84%；归母净利润亏损6.36亿元，亏损幅度较上年同期收窄14.72%，扣非净利润亏损6.46亿元，亏损同比收窄19.84%。

②公司背景：陕西黑猫主营焦炭及煤化工副产品生产销售，是国内西北区域核心的循环经济焦化企业，近期核心经营目标为压降成本、收窄焦化业务亏损。本次披露的三季报是公司前三季度减亏成效的直接验证，反映公司通过内部成本管控对冲了焦化行业价格下行的影响。公司所处独立焦化细分行业受产能刚性管控约束，无大规模增量产能投放空间，行业整体成长性为中等。

③行业与政策：近期公开的产业动态中，针对钢铁、焦化上下游的产能调控政策无新增调整，近一周发布的跨区域信息通信、资本市场整合类政策均与公司核心焦化、煤化工业务无直接关联。从行业长期趋势看，独立焦化领域正加速退出零散低效产能，头部循环经济类焦化企业的市场份额将持续提升。当前无新增直接利好或利空政策针对公司本次三季报表现，政策端影响程度为轻度中性。

④利好利空研判：整体判断为待观察，当前公司风险等级为中风险：公司资产负债率65.81%偏高，销售毛利率为-5.09%尚未覆盖主营成本，虽前三季度亏损同比收窄，但仍未实现盈利，每股经营现金流仅0.01元，盈利造血能力不足，基本面反转基础不牢。估值层面，因PE(TTM)为负，PB约1.48处于焦化行业合理区间，无明显泡沫；K线呈短期多头排列但现价在均线下方，三季报无超预期内容，公告后股价短期波动幅度为小。