乐山电力股份有限公司2026年第三季度报告

①公告要点：乐山电力于2026年10月28日晚间通过上交所披露2026年第三季度报告全文，同步公示了截至2026年9月30日的核心经营财务指标，披露摘要中未提及并购重组、大额投资、重大人事变动等非定期报告类特殊事项。

②公司背景：本次披露的定期报告为乐山电力的常规三季度经营汇总，从已列示的财务数据看，公司当前处于运营规模平稳的阶段，近期未披露跨区域扩张、新业务布局等重大经营动作。结合其盈利波动特征判断，所处公用事业服务类细分行业整体成长性为中等，业绩弹性主要来自成本端变化与区域定价调整。

③行业与政策：当前国内区域公用电力行业整体发展趋势为电价市场化稳中有进、地方公用企业聚焦本地服务能力建设，未出现行业性需求大幅扩张或收缩的明确信号。从解读日及最近一周抓取的公开产业动态看，暂未出台直接针对地方电力领域的专项支持或监管收紧政策，已提及的制造业原材料成本上涨动态或间接传导至企业采购端，整体关联影响力度为轻度。

④利好利空研判：整体判断本次披露的三季报内容为偏利空。风险维度看，公司资产负债率47.6%处于合理区间，每股经营现金流达0.54元，现金流安全垫充足，虽营收、净利同比分别下滑4.59%、48.84%，扣非净利同比下滑超52%，无资不抵债或严重亏损情形，整体为中低风险。当前PE处于所属行业90%以上分位，PB高于行业一般水平，属于泡沫过大；股价呈明确空头排列，业绩利空下需警惕风险进一步释放，公告后短期波动幅度为中等。