重庆三峡水利电力(集团)股份有限公司2026年第三季度报告

①公告要点 三峡水利于2026年10月28日盘后在上交所披露2026年第三季度报告全文，目前公开渠道仅可获取三季度核心财务结构化数据，报告涉及的详细业务变动、非经常性损益构成、重大经营事项等内容未在公开摘要中披露，需查看报告原文核验。

②公司背景 三峡水利是重庆区域核心的地方电力运营主体，主营业务覆盖水力发电、配售电及综合能源服务，兼具电网运营和优质电源资产的双重属性。从已披露的经营动向看，公司利润端增速显著跑赢营收端，反映出内部成本管控、高毛利业务占比提升的正向效应；其所处的区域配售电+小型水电细分赛道，伴随电力市场化改革推进，整体成长性为中等。

③行业与政策 当前国内电力行业整体处于现货交易市场深化建设、配售电侧市场化改革加速的发展阶段，水电作为稳定性最强的低碳基础电源，持续受益于优先消纳的政策导向。对照解读日及最近一周的公开产业快讯，仅中国核电披露三季度盈利增长体现电力行业整体盈利修复趋势，其余条目均与公司主营业务无直接关联，无针对公司所属赛道的定向调控政策，政策端对本次公告的影响力度为轻度。

④利好利空研判 综合判断本次三季报对公司偏利好。财务端，公司三季度累计净利同比增62.6%、扣非净利同比增45.8%，利润增速显著跑赢营收，资产负债率48.6%处于合理区间，每股经营现金流0.77元高于每股收益，盈利质量扎实，整体风险等级为中低风险。估值层面，公司PE处于电力行业20百分位，结合PB仅0.96处于破净状态，估值合理；当前K线呈空头排列，需警惕高开低走，公告对股价短期波动敏感度为中等，报告业务细节未公开存在一定信息核验缺口。