2026年三季度报告

①公告要点：粤万年青（301111）于2026年10月27日晚间在深交所披露2026年三季度报告全文，目前公开渠道可获取的核心财务快照显示，报告期内公司前三季度营业总收入同比小幅下滑，但归母净利润、扣非净利润同比实现翻倍以上增长；其余报告涉及的业务拆分、重大合同、现金流细分构成等非摘要类信息，结构化数据未披露，需查看原文核验。

②公司背景：粤万年青所属申万二级行业为中药Ⅱ，核心主营业务聚焦中成药研发、生产与终端销售，从披露的三季度核心指标看，公司报告期内维持54%以上的较高销售毛利率，尚未出现重大业务转型、跨赛道布局的公开动作，整体经营风格偏稳健。其所在的中成药经典名方细分赛道属于成熟消费医疗领域，叠加消费复苏的基本面支撑，行业整体成长性为中等。

③行业与政策：当前中成药行业整体延续终端消费场景稳步修复、经典名方制剂医保覆盖范围逐步拓宽的长期趋势，但从解读日及最近一周公开抓取的产业、监管快讯来看，无针对中药Ⅱ赛道的新出台扶持政策或约束性监管动态，政策侧处于空窗状态，未形成对本次三季报的定向利好或利空传导，整体政策维度对公司的影响力度为轻度。

④利好利空研判：整体判断为偏利好，但伴随显著估值风险。当前公司风险程度为中低风险，依据为资产负债率仅15.32%无明显偿债压力，但扣非净利润仅38万元、ROE不足0.5%，盈利规模极薄，且经营现金流为负、营收同比下滑。估值层面因PE处于行业92百分位，属于泡沫过大；20日线相对60日线呈空头排列，叠加小市值属性，短期股价对公告的敏感度为大，需警惕高开低走。