2026年三季度报告

①公告要点：天山铝业（深交所上市代码002532）于2026年10月27日盘后正式披露2026年三季度报告全文，公开摘要显示本次公告未包含重大对外投资、资产重组、股权变动等非经营性重大事项，核心披露内容为前三季度经核算的经营财务数据，非摘要披露的经营细节需核验报告原文。

②公司背景：天山铝业主营工业金属赛道的铝全产业链相关业务，本次披露的三季报是对公司前三季度经营成果的正式官方确认，从已披露的核心指标看，公司盈利增速显著高于营收增速，产业链成本管控与规模效应优势持续凸显。所处电解铝赛道受国内产能刚性天花板约束，叠加新能源领域高端铝加工需求扩容，整体属于中等成长性行业。

③行业与政策：当前工业金属（铝）赛道的核心趋势为供给端刚性约束下的产能价值重估，下游新能源汽车、光伏、特高压领域的铝消费占比持续提升，推动行业盈利中枢长期上移。从解读日抓取的最近一周公开动态看，暂未出现针对铝行业的新增限制性或支持性政策，政策端对本次业绩披露的影响为轻度中性。

④利好利空研判：整体判断为利好。公司当前经营风险为低风险，核心依据为38.17%的资产负债率处于安全区间，前三季度营收、净利分别同比增长22.85%、92.3%，ROE超20%，每股经营现金流覆盖每股收益，盈利质量扎实。估值端PE处于行业第8百分位，叠加1.63倍PB属于明显低估；但K线呈空头排列、股价较120日高点回撤超33%，需警惕高开低走，本次披露短期股价敏感度为中，未披露的业绩指引等细节需核验原文。