2026年三季度报告

①公告要点 山西证券于2026年10月29日在深交所披露公司2026年三季度报告全文，当前公开可获取的结构化财务数据仅覆盖截至2026年6月末的上半年经营指标，三季度单季业绩变动、分业务收入结构、核心风控指标等三季报专属内容未在现有摘要及结构化字段中披露，需查看报告原文完成核验。

②公司背景 山西证券是深交所上市的全牌照中型券商，核心业务覆盖证券经纪、自营投资、投行承销、资产管理、融资融券等全链条证券服务，区域客户资源稳定。本次三季度报告的披露是市场对其上半年经营趋势的正常性披露，结合已披露的上半年近15%的归母净利增速看，其基本盘盈利韧性较强，当前所处的区域中型券商细分赛道成长性为中等，不存在爆发式增长的业务基础。

③行业与政策 从长期行业趋势看，证券行业正沿着全面注册制深化、居民财富管理转型的方向稳步发展，中型区域券商依托本地化客户优势具备稳定的经营基本盘。从解读日及最近一周的公开监管、产业动态看，暂未出台针对中型券商经营的专项支持或约束类政策，现有抓取的动态均聚焦实体制造、能源、高端芯片等领域，无直接传导至本次三季报的明确政策信号，对应影响力度为轻度。

④利好利空研判 整体判断为待观察，结合已披露的上半年财务数据看，公司近80%的资产负债率为券商行业常规经营杠杆，营收、归母净利、扣非净利均保持8%以上同比正增长，每股经营现金流高于同期每股收益，盈利质量扎实，当前风险等级为中低风险。当前股价对应PB约0.96倍，处于中型券商破净区间，估值合理；K线呈空头排列，短期对三季报披露的敏感度为中等，因三季报单季核心数据缺失，需待原文披露后再明确多空方向。