2026年三季度报告

①公告要点：ST雪发（002485）于2026年10月28日通过深交所披露公司2026年三季度报告全文，当前公开可获取的结构化数据仅覆盖截至2026年9月30日的核心财务经营指标，报告涉及的ST风险警示进展、非经常性损益构成、后续经营规划等细节标题/结构化数据未披露，需查阅全文核验。

②公司背景：公司当前处于ST风险警示状态，核心主营业务构成、近期核心经营动向细节标题/结构化数据未披露，需查看原文核验。从已披露的前三季度经营数据看，公司营收端同比下滑24.56%，但归母净利润、扣非净利润同比分别改善7.7%、28.1%，利润端修复趋势明确，因业务属性不明，暂无法准确判定其所在细分行业的成长性等级，需补充业务构成信息后确认。

③行业与政策：梳理解读日当天及近一周公开产业动态，暂未发现与公司当前经营业务直接匹配的定向扶持或监管类政策，已披露的液冷赛道扩容、物理AI落地、半导体板块机构持仓调整等行业趋势，因公司核心业务构成未通过公开结构化数据披露，暂无法判定其与公司经营的关联性。当前政策端对本次三季报反映的公司经营状态无直接正向或负向驱动，潜在影响力度为轻度。

④利好利空研判：综合判断本次三季度报告整体为待观察状态，核心信息缺口为公司核心业务构成、ST风险触发原因、非经常性损益占利润修复的比例，相关细节需查阅原文核验。公司当前处于中风险水平：资产负债率38.18%相对安全，但毛利率仅2.77%、前三季度持续亏损、经营现金流为负、营收同比下滑超24%，虽扣非亏损收窄28%，但尚未形成稳定盈利支撑。当前股价呈空头排列，即使利润修复释放偏正面信号，也需警惕高开低走；因持续亏损PE无有效参考，对应PB约2.78倍，考虑盈利稳定性不足，估值处于合理区间，股价对公告的短期波动敏感度中等。