2026年三季度报告

①公告要点：黔源电力于2026年10月23日通过深交所披露2026年三季度报告全文，当前公开渠道仅同步了报告核心财务结构化数据，报告内未公开披露的单季业绩变动动因、细分业务占比、后续经营安排等内容，需查阅报告原文核验。

②公司背景：黔源电力为深交所上市的电力行业实体企业，公开渠道未显示其近期存在重大跨界业务调整动作，本次三季度报告是公司对2026年前三季度电力运营核心经营成果的官方披露，可直观反映当期电力售电量、成本端变动对盈利的影响。公司所处的传统电力运营细分赛道需求刚性、现金流稳定，整体行业成长性为中等。

③行业与政策：当前电力运营行业整体处于保供稳价的长期发展基调下，发电类资产的盈利普遍受来水波动、市场化交易电价调整、燃料成本管控等因素影响。从解读日及最近一周公开抓取的产业、监管动态来看，未出现直接针对电力运营板块的新出台政策或监管调整动作，政策端对本次报告及公司经营的潜在影响为中性，影响力度为轻度。

④利好利空研判：整体判断为待观察。当前公司风险等级为中低风险，依据为资产负债率44.4%处于适中区间，每股经营现金流达3.02元显著高于盈利水平，盈利质量扎实，虽营收、净利同比两位数下滑，但仍保持60%以上毛利率、近9%的平均ROE，无刚性偿债压力。估值处于行业15百分位属于明显低估，当前均线呈多头排列，但当日已涨20%，叠加业绩下滑瑕疵需警惕获利盘兑现，短期波动幅度为中；当前公开信息未披露单季业绩变动原因，存在信息缺口。