2026年三季度报告

①公告要点：云铝股份于2026年10月30日盘后在深交所披露2026年三季度正式报告，当前公开渠道可获取的结构化核心经营字段显示，报告期内公司盈利规模同比实现大幅跃升。目前可查的披露信息暂未覆盖分业务拆分、产能利用率、成本端变动、存货及应收减值等细节内容，该类标题/结构化数据未披露，需查阅三季报全文完成核验。

②公司背景：云铝股份主营绿色水电铝冶炼及铝加工产品生产，是国内西南区域依托清洁水电产能布局电解铝的核心标的，本次三季报体现的盈利大幅高增，是公司在现有产能满负荷运行、铝价中枢上行、绿电成本优势兑现背景下的业绩释放成果。所处绿色电解铝细分行业受国内4500万吨产能刚性天花板约束，叠加新能源、光伏领域高端铝需求持续增长，行业成长性为中等。

③行业与政策：当前电解铝行业整体处于供给刚性约束、铝价中枢稳步上行、高端加工需求持续释放的趋势通道中。解读日当天及最近一周抓取的公开产业快讯中，暂未出现与电解铝、绿色铝冶炼行业直接相关的专项产业支持或监管约束政策，仅央行开展150亿元7天逆回购维持流动性合理充裕的操作，对顺周期制造类企业形成轻度估值层面潜在利好，直接针对行业的强政策催化尚未出现。

④利好利空研判：整体判断为偏利好。从财务安全维度，公司资产负债率仅15.27%，营收、净利同比分别增长19.39%、164.01%，平均ROE达31.33%，每股经营现金流高于每股收益，盈利质量扎实，当前公司风险等级为低风险。估值层面，当前按前三季度盈利年化计算的动态PE约5.7倍、PB约2.08倍，处于明显低估区间。从K线结构看，当前股价处于MA20与MA60的空头排列结构中，较高点回撤近20%，叠加业绩利好需警惕高开低走风险，短期股价对公告的敏感度为中等，细分披露细节仍需核验。