2026年三季度报告

①公告要点：深交所上市公司居然智家（000785）于2026年10月29日正式披露2026年三季度报告全文，当前公开渠道可获取的为报告附带的核心结构化财务指标，报告全量披露的单季经营细节、股东变动、业务拓展等内容，现有公开摘要及字段未完全覆盖，需查阅报告原文核验。

②公司背景：居然智家为国内头部线下家居零售卖场运营商，核心业务涵盖家居品类线下交易场景搭建、家装服务链路整合，是家居消费流通环节的核心渠道主体。从公开披露的2026年中报期经营数据看，公司当期营收、归母净利润均出现两位数同比下滑，反映线下家居消费疲弱的经营现状。其所处的家居线下零售细分赛道成长性为中等，行业已进入存量竞争阶段，增长主要依托存量房翻新需求释放、消费场景创新驱动，不存在爆发式增长空间。

③行业与政策：当前家居零售行业的核心增长逻辑已从新房装修增量需求，转向存量房翻新、城市更新带动的家装类消费需求，行业整体需求修复节奏偏弱。结合解读日前后披露的政策动态，8000亿元新型政策性金融工具已全部完成投放，资金重点投向城市更新、老旧小区改造领域，将间接带动局部区域的家居消费需求释放。该政策对公司的潜在利好力度为轻度，需求传导存在较长时滞，暂无针对家居零售的专项刺激安排。

④利好利空研判：综合判断本次公告为待观察级中性事件。结合财务数据，公司当前风险等级为中低风险：资产负债率52.7%处于零售行业合理区间，每股经营现金流为正，无短期偿债压力，但营收、利润连续同比两位数下滑，ROE仅1%左右，盈利能力偏弱。当前日线呈空头排列，即便有政策情绪支撑也需警惕高开低走；PE因盈利规模偏小存在失真，PB约0.7处于破净状态，结合行业估值属于明显低估；本次披露无超预期经营数据，股价短期敏感度为小，目前缺少三季度单季拆分数据，需核验原文。