2026年三季度报告

①公告要点：万科A于2026年10月30日晚间通过深交所披露2026年三季度报告全文，报告披露了公司截至2026年9月末的营收规模、盈利水平、资产结构、现金流等核心经营财务数据。当前公开的报告摘要未说明业务板块明细变动原因、后续经营改善的具体安排，相关信息需查看报告原文核验。

②公司背景：万科作为国内头部房地产开发企业，核心业务涵盖住宅开发、商业运营、物业服务等板块，这份三季度报告是其在行业深度调整周期的经营阶段性复盘。数据显示公司前三季度亏损同比收窄的信号，反映前期“保交付、降杠杆”的经营调整已初见阶段性成效，其所在的商品住宅开发细分行业当前成长性为中，行业从高速增量扩张转向存量运营，头部企业的市场集中度提升逻辑仍具备长期支撑。

③行业与政策：当前国内房地产行业整体处于深度调整后的修复阶段，核心行业趋势为头部房企收缩非核心业务、聚焦保交付与资产负债结构优化。解读日及最近一周公开抓取的产业动态中，未出现针对房地产开发行业的新出台支持政策或监管收紧条目，无直接针对本次三季报披露内容的定向政策影响，政策端对本次公告的作用力度为中性。

④利好利空研判：整体判断为待观察。关键理由为公司虽有亏损同比收窄的边际改善信号，但营收同比下滑超35%、经营现金流为负、资产负债率近78%，仍处于经营修复的不确定阶段。本次评估风险等级为中风险，依据是盈利尚未转正、负债率偏高、现金流偏弱，但未出现资不抵债情况。估值层面PB仅0.37，处于行业低分位属于明显低估；当前K线为均线多头排列但股价位于均线下方、回撤充分，短期股价对公告的敏感度为中。